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  • 盡管FOMC異常鷹派 黃金仍保持堅挺

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    【摘要】經濟衰退擔憂的加劇增加了對黃金的避險需求。

      金評媒JPM  ·  2022-06-24 15:00
    盡管FOMC異常鷹派 黃金仍保持堅挺 - 金評媒
    來源: capitalwatch.com   

    這是歷史性的FOMC會議!盡管鮑威爾此前拒絕了這種設想,但美國央行上周還是將聯邦基金利率上調了75個基點,至1.5-1.75%:

    委員會尋求在長期內實現最大就業和2%的通貨膨脹率。為支持這些目標,委員會決定將聯邦基金利率的目標區間上調 1-1/2%至1-3/4%,并預計繼續上調目標區間將是適當的。

    此次加息是繼3月份加息25個基點和5月份加息50個基點之后的又一次加息。這是自1994年以來幅度最大的一次,在最近的兩個緊縮周期中,美聯儲僅加息25個基點。因此,最近的會議鞏固了美國央行內部的一場鷹派革命。當然,美聯儲別無選擇,因為5月份的通貨膨脹率加速到了8.6%,美聯儲過去和現在都遠遠落后于通貨膨脹曲線。如此大膽的增長是華爾街所預料的。然而,加息并不是一致的,因為埃絲特·喬治(Esther L. George)傾向于將利率上調50個基點。

    除了更陡峭的走勢外,6月份的貨幣政策聲明與5月份相比幾乎沒有變化。有趣的是,美聯儲刪除了“在貨幣政策立場適當堅定的情況下,委員會預計通脹將回到其2%的目標,勞動力市場將保持強勁”這句話,但補充說:“委員會堅定地致力于讓通脹回到2%的目標?!泵缆搩Ψ艞壨浟藛??畢竟,它已經不再期望達到自己的目標,而只是提到了自己的承諾……

    點陣圖顯示加息幅度更大

    與此同時,聯邦公開市場委員會成員也做出了新的經濟預測。那么,他們如何看待現在的經濟?如下表所示,與3月份的預測相比,央行官員預計今年的失業率將略高,經濟增長將大大放緩。

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    此外,聯邦公開市場委員會的與會者認為通脹更加持久,因為他們預計2022年底的PCE通脹為5.2%,而不是4.3%。這仍然是一廂情愿的想法,因為4月份的通貨膨脹率為6.3%,而且很可能在5月份進一步加速。無論如何,經濟增長放緩伴隨著通脹上升,使滯脹更有可能發生,這應該對金價有利。

    最后但同樣重要的是,一輪更激進的緊縮周期即將到來。根據最新的點陣圖,聯邦基金利率的預測路徑將變得更加陡峭,預計今年將達到3.4%,明年將達到3.8%,而此前為1.9%和2.8%。這意味著相對于之前的預測,2022年將額外加息150個基點,與當前1.50-175%的水平相比,將加息近180個基點。

    因此,考慮到美聯儲迄今低估了通脹和利率水平,要實現點圖中隱含的預測,美聯儲將不得不在今年的每次會議上加息約50個基點,甚至更多。即使是3.4%,考慮到通貨膨脹的水平,美國中央銀行仍將保持寬松——根據泰勒規則,聯邦基金利率應該果斷高于5%!因此,系好你的安全帶。這將是一個顛簸的夜晚!

    鮑威爾宣布進一步加息

    FOMC會議之后是鮑威爾的新聞發布會。他多次重申,美聯儲將致力于抗擊通脹,并宣布在7月份加息50個基點或75個基點:

    我們預計目前的加息將是適當的;這些變化的速度將繼續取決于即將發布的數據和不斷變化的經濟前景。顯然,今天75個基點的加息幅度非同尋常,我預計這種幅度的加息并不常見。從目前來看,下一次會議上加息50或75個基點似乎是最有可能的。

    鮑威爾還承認,實現軟著陸可能更具挑戰性:

    我還認為我們能做到嗎?我想是的,我不想成為這里的阻礙者,這是我們的目標,我認為這是可能的。就像我說的,我認為過去幾個月的事件提高了難度,創造了巨大的挑戰,同樣,這個問題的答案是,我們還能做到嗎,現在有更大的機會,這將取決于我們無法控制的因素,即大宗商品價格的波動和飆升,最終可能會讓我們失去選擇權。

    對黃金的影響

    這對黃金市場意味著什么?嗯,美聯儲召開了近30年來最強硬的會議,但黃金堅守陣地。到今年年底,中央銀行將利率上調了75個基點,并將適當聯邦基金利率的預測水平從1.9%上調至3.4%。此外,鮑威爾宣布,美聯儲可能會在7月加息50或75個基點。盡管有這些強硬的消息,但金價并沒有像人們預期的那樣暴跌。如下圖所示,黃金的價格實際上比一周略有上漲。

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    為什么?主要原因是,如此急劇的增長表明美聯儲終于注意到了通脹威脅,并認為情況如此嚴重,以至于有必要采取大膽的、不尋常的舉措。然而,這種大幅加息降低了軟著陸的可能性,并促使交易員加大對經濟衰退即將到來的押注??紤]到經濟的負債情況,大幅加息可能難以為經濟所接受。因此,美聯儲在高通脹和經濟衰退之間徘徊。經濟衰退擔憂的加劇增加了對黃金的避險需求,從而支撐了金價。

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    黃金的另一個積極方面是,更陡峭的上漲使我們更接近鴿派支點。美聯儲正在引入加息以在未來擁有更大的靈活性。換句話說,美國中央銀行越快將聯邦基金利率提高到理想水平,它就能越早扭轉加息并開始降息。圣路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯?布拉德表示,提前加息可能會導致2023年或2024年的政策放松。正如鮑威爾在新聞發布會上所說:“今天75個基點的加息幅度是不同尋常的,我預計這種幅度的加息不會是常見的?!币虼?,我認為,在美聯儲在幾個月內加息50或25個基點之前,我們只會看到一次如此大規模的加息。當美國貨幣政策發生逆轉時,黃金應該會上漲,特別是因為逆轉可能發生在通脹環境中。

    來源: capitalwatch.com

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